«Видимо, действительно ощущается, что будет перекос спроса и предложения валюты, поэтому скорее всего да, здесь некое послабление, потому что слишком крепкий рубль, слишком быстрое укрепление рубля тоже ни к чему хорошему не приведет. Опять же это область неопределенности, это никому не нужно. Я не думаю, что прям из-за этого рубль начал укрепляться в последние дни, просто нормальная коррекция в рамках такого очень сильного спекулятивного движения. А смягчение валютной выручки мы видим, это как раз речь о том, чтобы все-таки несколько стабилизировать и сбалансировать спрос и предложение валюты на рынке. Вопрос-то насколько хорошо, потому что, если они вынуждены будут не продавать валютную выручку, а рубль при этом будет укрепляться, я не думаю, что для них это будет хорошо. Но с точки зрения больше свободы действий, наверное, да, в этом плане есть плюсы для экспортеров. Пошел перекос в одну сторону, его попытались [остановить], спрос и предложение валюты перекрыли этим сокращением обязательств по продаже валютной выручки. Я напомню, в 2022 году, когда рубль очень сильно укрепился, ЦБ тоже начал откручивать всевозможные валютные ограничения. Тоже самое, да, это было связано с тем, что действительно рубль слишком крепкий. Ну, видимо, здесь те же самые соображения. Потому что действительно, когда рубль укрепляется на 10% за короткое время, как-то это сильно выбивает почву из-под ног тех, кто был сильно с большой экспозицией на валюту».

«Первое — это снижение норм обязательного резервирования. Плюс понятно, что снижение зашло уже достаточно далеко, поэтому требуются какие-то меры, иначе рынок может начать терять стабильность. Это скажется на доходах и на негативных ожиданиях, что тоже не очень правильно. Рынки встрепенулись — они отыграли падение последнего, может быть, месяца, но падение последнего года еще отыгрывать и отыгрывать, потому что исход иностранных инвесторов из китайских активов, связанный с геополитикой, парировать пока что нечем. Такая мера позволит стабилизировать ситуацию, но так, чтобы это стало новым трендом, пока об этом говорить рано, хотя посмотрим».

«Когда ставка сама по себе уже высокая, экономика на это реагирует слабо, это означает, что вот это само по себе повышательное влияние ставки, в общем то, имеет очень ограниченный эффект. То есть трансмиссионный механизм ослаблен. Почему он ослаблен — про это много говорилось. Нет эффекта курса, да, когда повышение ставки — сразу укрепление рубля, соответственно, происходит снижение стоимости импорта. И второй, очень важный момент, высокая ставка сама по себе тоже не является однозначным деинфляционным фактором. Не надо путать повышение ставки и высокую ставку. Высокая ставка, если мы проведем некий мысленный эксперимент, представим, что в экономике все в порядке, и взяли и повысили ставку до какого-то уровня и держим ее там постоянно, адаптация пройдет через ускорение инфляции. То есть инфляция просто подтянется через какое-то время до этого уровня ставки и все».

«Если брать последние несколько лет, бюджет, как правило, выполняется сильно лучше, чем изначально прогнозируют. Обычно бюджет все-таки у нас верстается с достаточно большим запасом прочности. То есть, например, если брать текущие прогнозы, снижение нефтегазовых доходов, причем в рублях в номинальном выражении, в процентах ВВП еще сильнее будет снижение. То есть расчет на то, что будут не очень хорошие нефтегазовые доходы, это очень правильный момент. Прогноз по ВВП ожидается под 200 трлн, опять же, это при консервативном прогнозе, мне кажется, несколько оптимистичном по темпам снижения инфляции, скорее всего, в номинальном выражении ВВП будет еще больше. У нас размер федерального бюджета не выходит за рамки ощутимых 20% от ВВП. То есть это нормальные уровни, которые были характерны для последних многих лет. По общей картине все выглядит здраво и вполне исполнимо. И, более того, судя по всему, заложен достаточно неплохой запас прочности».

«Два момента, которых касался президент, примерно соответствуют некому консенсусу. Понятно, что экономика растет сильно лучше ожиданий, и можно смело констатировать серьезные успехи, но есть проблема инфляции. Что с этим делать, остается на откуп ЦБ. Проблема понятна, это важно, что она не находится где-то там на периферии, она в центре внимания, поэтому шанс на то, что все будет развиваться по благоприятному сценарию, достаточно высок. И второй момент — это то, что связано с рублем, с контрольным движением капитала. Здесь пока озвучиваемые меры носят временный характер, озвучивается все до момента, пока система не восстановится, равновесие не возникнет само. Хорошо то, что нет цели все контролировать. С другой стороны, если окажется, что при снятии контроля пойдет отток капитала или компании будут слишком много аккумулировать валюты за рубежом, очевидно, что контроль может быстро вернуться. До текущего момента ЦБ действовал очень и очень эффективно, после 2020 года и после 2014 года. Напомню, ЦБ настоял на переходе к плавающему курсу и достаточно эффективно впоследствии смог контролировать инфляцию, поэтому стоит прислушиваться к мнению ЦБ. Есть определенные сомнения, сработают ли эти сценарии в текущих условиях, ну, посмотрим. Но то, что нужно охлаждать экономику, и придется идти на определенные жертвы в части прироста ВВП, в части роста благосостояния ради снижения инфляции, что в общем-то в долгосрочной перспективе более правильно, — это да».