Набиуллина: «Жесткая денежно-кредитная политика — это не прихоть ЦБ, это неизбежная реакция на то, что происходит в экономике»

«И что произойдет, если, к примеру, станки будут покупать за дешевый кредит одновременно все желающие? Больше станков произвести не получится из-за все той же нехватки рабочих рук, и результатом будет рост цен на эти станки, который и переложится в инфляцию и снизит прибыльность проекта. При жесткой денежно-кредитной политике, более сбалансированном росте кредита средства на развитие получат те проекты, которые наиболее приоритетны для расшивки самых узких мест. И только таким образом можно рассчитывать, что производство получит необходимое время для того, чтобы догнать возросший спрос. Иначе мы получим не ускоряющийся рост экономики, а ускоряющуюся инфляционную спираль. И вы можете спросить: где же выход, разве можно рассчитывать на рост производственных мощностей, если инвестиции не растут? В целом по экономике инвестиции очень сильно возросли за пошедшие 2,5 года, более чем на четверть к уровню 2021 года. Мы не ожидаем их снижения, и даже сохранение инвестиций вблизи текущего уровня будет поддерживать значительный импульс к расширению производственных возможностей. И эти возможности определяются количеством станков, оборудования, транспортной инфраструктурой. Это означает, что потенциал экономики продолжает расти и сейчас, и будет расти в 2025 году, и будет расти 2026 году. И обратите внимание, что мы заметно повысили траекторию ключевой ставки в нашем прогнозе, но прогноз по росту экономики остался прежним. Мы по-прежнему ожидаем, что рост экономики продолжится, но более умеренными темпами, чем сейчас. Снижение экономики у нас возникает только в наименее вероятном рисковом сценарии прогноза, но не из-за слишком жесткой денежно-кредитной политики, а в случае глобального кризиса. В целом жесткая денежно-кредитная политика — это не прихоть Центрального банка, это неизбежная реакция на то, что происходит в экономике, и в наших условиях она не противоречит всем тем задачам по развитию экономики, над которыми сейчас работает правительство. Оно делает это так, чтобы эти усилия не ушли в свисток, не ушли в инфляцию, а работали именно на рост экономики, и эта политика защищает зарплаты, защищает пенсии, пособия и сбережения людей от роста цен».

«Вы говорите, у нас по рабочей силе ограничения. Эльвира Сахипзадовна, нет этого ограничения. Оно было, а сейчас его уже нет. Сейчас все уже понимают, что простым набором людей ты не обойдешься, нужны затраты на механизацию, автоматизацию, роботизацию. А вы думаете, что предприятия не готовы к этому? Я вас приглашаю на предприятие, я вам покажу завод по производству роботов. Он их шлепает, забит склад этими роботами, можно увеличивать производство, не привлекая дополнительные рабочие руки. Высокая ключевая ставка — это неизбежность, а не прихоть. Практика показывает, что жесткая кредитно-денежная политика, если она не остановит предложение, она приглушит только спрос, а предложение не остановит, то она даст эффект. Если этого не произойдет, то ваша ключевая ставка, повышение, не даст эффекта. И вот сейчас мы это наблюдаем. Вы ее поднимаете-поднимаете-поднимаете — не даст эффекта, если вы не восстановите предложение. А предложение, подчеркиваю, связано не с ограничениями самой экономики, а именно с возросшими издержками. И вы говорите — берут как раз кто? Монополии, монополисты, которые имеют возможность вложить в цену. Компании, которые работают на открытом рынке, на конкурентном рынке, не могут переварить эту ставку. И вот это как раз тот самый конкурентный сектор экономики, который сейчас тянет экономику России вперед, вот он-то как раз восстанавливается. И мы возвращаемся к сырьевой экономике обратно за счет повышения ключевой ставки».

Демид Костерев, основатель компании «Модульбау», которая производит строительные модули для строительных компаний:

— Для нас, конечно, по такой ключевой ставке крайне сложно обслуживать всю кредитную нагрузку, имеющуюся у компании. А кредитоваться под развитие почти невозможно. Поэтому для нас как промышленного предприятия такая ключевая ставка сильно замедляет и вообще рушит все планы, связанные с развитием компании, бизнеса и пропускных мощностей.

— Наращивание производственных мощностей — это в первую очередь оборудование?

— Это не только оборудование, но и деньги в исследования, в научно-исследовательские разработки. Мы всегда разрабатывали новые продукты, новые технологии, новые решения, которые требуют достаточно денежных средств на их создание, и в данный момент мы сконцентрированы только на операционной эффективности. И, допустим, даже те подразделения, которые были связаны с разработкой продуктов, мы сейчас сильно усушили. Так как непосредственно наш бизнес в строительной индустрии, то для нас ключевая ставка — это прямая связь с ипотекой, с объемом продаж у наших заказчиков, у девелоперов, соответственно, сбыт нашей продукции или разработка тех решений, которые нужны девелоперам. Возможно, в других зонах экономики, не связанных со стройкой, с девелопментом, другая ситуация.

— То есть на фоне этой ставки у вас и спрос может упасть?

— Он просто летит.

Роман Ляшенко, гендиректор компании «Собственные технологии», занимающейся производством электронно-измерительного оборудования:

«В той аналитике, которую приводит Центральный банк, есть половина правды, половина неправды, в том плане не то что они врут, а то, что, условно говоря, не так все это происходит, как выдается за действительность. Потому что у нас все-таки инфляция носит немонетарный характер, но в какой-то степени их стратегия, конечно же, сдерживает эту инфляцию по-любому. Поэтому здесь 50 на 50. Можно говорить, например, со стороны производителя, например от нас: если бы ключевая ставка была бы гораздо ниже, то мы бы могли развиваться. Но, с другой стороны, действительно, наше развитие спровоцировало бы спрос на ту продукцию, которая, к сожалению, на данный момент в нашей стране не производится. И это бы создало такой бурный рост, это легло бы на импорт, и, соответственно, цены бы все равно продолжали расти, потому что сейчас сложности именно с завозом того же оборудования. Что касается, например, нашей позиции, данная ключевая ставка вообще не вписывается ни в какие наши стратегии, поэтому летом мы приостановили все программы по разработке новых проектов, перешли в энергосбережение, чтобы продержаться как можно дольше. Вполне возможно, что идет своеобразный перелом рынка, чтобы перестроить его на другую систему работы, чтобы компании работали не столько на кредитные средства, сколько на свои. Да, это сложно, но как бы перешли более-менее на такую стратегию. Да, это не дает бурного роста компании, но это определенная стабильность и вялотекущая работа, если можно так выразиться».